本文摘要：海洋王灯光科技股份有限公司(下称海洋王灯光)近日在证监会网站实透露了认购说明书，公司白鱼在深圳交易所上市，白鱼发售5000万股。

海洋王灯光科技股份有限公司(下称海洋王灯光)近日在证监会网站实透露了认购说明书，公司白鱼在深圳交易所上市，白鱼发售5000万股。记者查询了公司的认购说明书，察觉其中问题甚大。本文揭出其中七大问题，扬投资者一一分析。

　　第一罪：生产模式纯属山寨装配　　招股书表明，海洋王灯光的主营业务为类似环境照明设备的研发、生产、销售和服务。但是其实质经营模式又是如何呢?在详尽解释中我们可以看见，所谓的研发和生产，其实质不过是订购外界厂商的零件回去，再行自行装配加工出售。简而言之，与深圳众多电视剧集部件装配的山寨厂并无区别。　　海洋王灯光的产品主要是工业照明设备，还包括相同照明设备(工业用挂灯、投射灯)、移动照明设备(移动灯)以及便携照明设备(防护探照灯、手电筒)三大类。

对于上述灯具而言，最重要的核心零部件是光源、镇流器、电子元器件等。不过在海洋王的生产流程中，上述零件皆必须向外界订购。而公司的所谓生产，也不过是将上述核心零件买回来，再行套上一个外壳从而改头换面变为高科技灯具。　　从公司透露的前五大供应商及订购比例中，我们估计出有公司三年以来的电视剧集金额，可以看见，公司历年的光源、镇流器、电子元器件等核心部件的电视剧集金额占到当年成本的比例都在6成以上。

而从公司透露的照明设备生产工艺流程图中，我们吃惊地看见其主要生产流程不过是导线焊、组件装配/总装以及产品包装等非常简单手工操作。这种非常简单的装配流程，与深圳众多卖零件自行装配的山寨厂到底有何区别?公司堪称的所谓品质确保，到底是创建在自己的工艺质量掌控基础之上，还是创建在采购商的品质确保之上?　　第二罪：变形的高价格、低提成销售制度　　对于海洋王灯光，有灯光业内人士评价其印象为产品价格低，销售接单能力强劲。记者在淘宝网上搜寻找到，某种程度的一支强光电筒的售价，一般品牌在100元以下，国外品牌在150-200元左右。

而海洋王灯光出品的强光电筒却买到了288元，整整喜了30%以上!而公司的财务报表表明，历年公司产品的销售毛利率高达70%，与行业平均值的毛利率水平25%差距太远。而上文早已分析过，只不过公司的产品核心部件基本归属于电视剧集，所谓的技术含量并不低。到底公司如何需要售出如此低的价格?可观的毛利究竟用在了何处?　　从招股书上可以看见，在低毛利的背后只不过是公司向销售人员缴纳的高额提成。

根据其财务数据，三年间公司获取给各地销售人员(对外声称为服务中心)的工资、奖金和福利费就超过了收益的27%。而招股书所列哈密顿上市公司中，最低毛利的勤上光电历年平均值毛利率为32%，而销售人员成本对收益的比例却只有2%。

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